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Cách chơi game:富国基金:半导体板块目前整体具备较高的配置价值 建议逢低布局

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智通财经APP获悉,富国基金发布消息称,国内半导体板块估值自2018年至今历经急速拉升后进入区间调整,当前已经出现显著回落。Wind数据显示,芯片产业指数的最新市盈率(TTM)为39.89倍,处于历史37.01%分位数,整体具备较高的配置价值。富国基金建议投资者短期看供需关系,中期看创新周期,长期看国产替代。建议关注:芯片龙头ETF及其联接基金。

短期看供需关系

半导体是一个周期性与成长性并存的行业,在产业趋势长期向好的同时,呈现产品周期、产能周期与库存周期三者的相互嵌套,一个完整周期一般持续3-5年。

今年以来,受疫情反复扰动的影响,PC、智能手机等终端消费电子产品的需求较为疲软。消费收缩,下游主动砍单,上游库存堆积,形成供过于求的局面。结果可想而知:半导体产品的出厂价格降低,企业的经营状况下滑,基本面与股价都比较低迷。

着眼当下,半导体行业周期正值探底阶段,明年或将迎来拐点。

从供给端来看,本轮周期中,上游厂商与下游商家的库存基本筑顶,经过接下来两个季度的去库存化,有望在明年第二季度回到正常水平。

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从需求端来看,随着疫情防控措施的优化和国内经济的复苏,消费场景和消费信心的恢复或将促进半导体下游产业需求回暖,消费电子、新能车、智能汽车等行业有望带领半导体重回“王者之巅”。

中期看创新周期

半导体是典型的由下游应用需求拉动的产业。从早期的国防军工到后来的消费电子,半导体始终是新兴技术产业的座上宾。近年来,5G、物联网、汽车电子等下游应用场景蓬勃发展,终端应用需求将进一步分化,结构性机会正在酝酿中。

长期看国产替代

放眼长期,半导体产业“自主可控”进程加速,尤其是设备和零部件环节的进口替代,可能成为半导体行业未来的核心驱动因素。

随着国家及地方的大批利好政策陆续出台,从财税、投融资、研发、进出口等方面都推出了具体办法支持软件和集成电路产业发展,半导体产业链的国产化或将提速,相关板块的长期配置价值凸显。

展望未来,芯片作为衡量一个国家科技和创新水平的重要标志,国产替代势在必行,近年来国内各个短板环节都有所布局并取得显著进步,行业具备较大的成长空间,可以考虑采取择机逢低的方式慢慢布局。

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